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刘芳:上市公司并购和市值创造
2014年11月10日 10:52:26 来源: 新华网江苏频道
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    2014年11月8日,由《价值线》主办、新浪网、新华网、中国改革报协办的“首届中国上市公司价值排行榜发布盛典” 在苏州金鸡湖畔举行,这是国内首次由媒体特邀资本市场专家组成委员会,通过建立大数据模型对A股市场2500多家上市公司进行价值排行。广发证券刘芳应邀发表了主题演讲。以下是演讲全文:

    很高兴参加《价值线》等媒体主办的2014首届中国上市公司价值排行榜首发。下面,我来谈谈我们对市值管理的理解。

    2014年证券市场上比较火热的话题是一些公司并购和市值增长的神话,从而使我们看到上市公司整个行业·的价值管理有丰富的维度。

    我重点给大家阐述一下我们对市值管理的理解。现在有两个误区。

    一是不作为。认为这个市场总是波动的,没法管理,我最好什么都不做可能是最好的;另外是企业只管生产经营,这是一种不作为的想法。

    还有一种是乱作为。比如说我跟投资者搞好关系的简单处理,或者说公司要做融资了,我阶段性做一些行为。他不是全面的市场管理。

    真正的市值管理,是基于公司的市值信号,主动地运行多种科学,合规的价值经营方法和手段,以达到公司价值创造最大化,价值实现最优化的战略管理行为。

    市值管理我们整理三个核心理念。一个是战略性,实际上在公司的市值管理中,顶层设计是非常重要的,一方面需要全局观,另一方面他还需要公司的决策,核心层的认识。一个是综合性的理解,综合性的理解就是产融互动,实际上在产业资本和金融资本的有效互动的协助过程中,公司的价值才能真正地实现最大化。还有一个是长期性,螺旋式上升、不断循环不同阶段,不同操作。

    我简单地讲一下市场上各种机构参与的市值管理的现状。一方面我们可能大家接触到的是证券公司,他们可能注重在信息的传导方面。另外一方面还有一些专业的投资者,他们也会积极参与市值管理的工作。

    接下来进入到核心的话题,就是所谓的成功案例。一家公司上市的时候市值只有20亿,经过市值管理发展,他的市值有200亿,现在的净利润将近3亿。客观地说,并购带动公司的实业发展,进一步提升公司市值,有不少非常成功的案例。在整体的运作当中,就是了解客户进行市值管理的经营,最后实现成功。市值规划、市值经营、市值实现是市值管理的三大步骤。

    市值规划有6个方面:统筹安排、战略方向、业务管理、股东结构、资本运作、4R管理。价值诊断里面,一方面4R管理,投资者管理,分析师管理,媒体管理,监管部门管理。在这个过程中,这一块是最容易大家忽略的,就是投资者的管理。4R管理,这一块经常被大家忽略。

    另外一方面,我们诊断是为了全面分析,第二阶段是目标沟通。在市场管理中有自己的目标,我三年的规划是什么,我市值要达到什么样的数额,在行业地位中有什么样地位的体现,这一块实际控制人有很清楚的目标。你是逐步控股,还是在必要的时候进一步增值,达到沟通的目的之后,我们结合公司的诊断,现在情况再加上未来目标的设定,这个实际上使我们市值管理的工作更加有计划性,方向性。

    接下来就是市值经营。这也是我们的重点。我们是有6大领域10大手段来完成客户的服务,10大手段是资本市场综合战略规划、激励管理、鼓励分配管理、投资管理、风险管理、股东管理、融资管理、兼并收购、规范运作、4R管理。比如,有的公司有一些现金分红,他会吸引到非注重现金回报的投资者,比如,有的公司需要大机构投资者,投资者看到大型的机构,他就会蜂拥而至,从而是市值更加稳定。

    在我们实物操作中,总的来说三个方面。第一个方面有完整的服务团队,能使价值的实现最大化、最优化。在整个市值管理的实施中有自己的总体思路。一个他的架构非常重要,有很多公司业绩好,但往往评估不高。第三个是找准切入点。我们在市值诊断的过程中,很重要就是帮助客户澄清他的症结所在,也是为我们下一步工作寻找很好的引导。(价值线记者 整理)

    

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(责任编辑: 周也琪 )
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