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挖掘股市新龙头系列之一:暴涨之后,券商股投资价值再比较
2014年12月08日 17:25:35 来源: 《价值线》杂志
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    12月8日,真是一个好日子。两市股指在券商、军工、保险等蓝筹股的带动下,继续大幅上涨,沪指重新站上3000点,创时隔44个月以来的新高。

    热点方面,无疑还是券商股抢得头彩,位列《价值线》(微信公众号:value-line)发布的“2014上市公司价值排行榜行业榜”非银金融之首的中信证券,强势涨停,在其带动下,19家上市券商有10只涨停,涨幅最小的券商股也达到了6.12%,券商股整体涨幅达到了9.22%,居所有板块之首!

    对于券商股近来的大涨,我们深感欣慰的是,能将有价值的研报及时推荐给大家。自11月24日《钱老师读报告》与朋友们见面以来,当日建议关注券商股,其后又多次提醒关注,现在回头看,正是券商股又一轮上攻的起点。

    3000点,又一个新起点。股指暴涨之后,哪些板块与个股值得关注?为此,自本期起,我们推出《挖掘股市新龙头》系列报道。今天是第一篇,我们依然关注金融板块。有分析师表示,就金融股的弹性而言,券商股大于保险股,保险股又大于银行股。因此,我们继续关注券商股,今天的题目就是《暴涨之后,券商股投资价值再比较》。

    券商股今年业绩有望翻番

    来自广发证券分析师李聪的一篇研报表示,从前11月累计经营数据来看,19家上市券商的整体扣非后母公司综合收益同比高增93%,主要归于前11月股票市场成交额、股债指数、股权融资、两融余额等各项业务经营环境全面好于去年同期。从11月份单月经营数据来看,19家上市券商整体扣非后母公司综合收益环比22%。主要归于11月份,股、债指数双双上行。前11月累计综合收益同比增速最高的5家上市券商依次为:太平洋866%、东吴242%、国元214%、东北182%、西南155%。

    前三季度19家上市券商合计扣非综合收益、净利润同比高增59%、47%,同时10、11月盈利继续维持高增态势。考虑到12月份市场环境向好、以及业绩同比低基数效应,李聪预计2014全年盈利增速有望实现翻倍以上增长。

    分析师继续看好券商股

    虽然近来券商股大幅上涨,但不少分析师依然看好券商股。

    率先提出券商股中长线仍有100%-200%上涨空间的申银万国分析师何宗炎,在12月5日的一份研报中写道,“第三波行情基本确立:当前基本形成增量资金猛增(开户数、银行理财资金政策放松)与大股票轮动的良性循环,这为券商股的第三波真牛行情奠定坚实基础。

    “当前中信证券PB为2.5倍,海通为2.4倍(编者注:针对上周五数据),还在合理范围之内,行业绝对安全。中信11月报净利润10.66亿元,若以此乘12推算全年对应当前PE仅18倍。真牛行情中业绩更猛。”

    广发证券分析师李聪表示,基于预计2014年上市券商整体盈利增速有望增长100%以上,同时今年证券板块上涨103%,对应2014年PE估值水平基本与2013年持平,并未因为近期快速上涨而呈现估值泡沫化。展望2015年,目前大型券商2015年动态PE基本在18-22倍区间(剔除2015年增发摊薄因素),参考“1.2倍PB找底,30倍PE找顶”的历史经验,预计2015年仍具备上涨空间。在多项利好因素的驱动下,预计证券板块将继续享受盈利、估值提升的双轮驱动。建议关注“大、小两头”和“增发券商”。

    券商股最新估值对比

    经过周一的再度大涨,券商股最新估值也发生了一些变化(详见附表:券商股最新估值一览),一位不愿具名的分析师在电话中告诉《价值线》,在经过一轮大涨之后,后市不排除出现分化行情,因此对于券商股的投资,更应重质。所谓“重质”就是更应关注估值,一是A股券商间的估值对比,二是国际视野下的A股、H股间的估值对比。

    他以中信证券为例,虽然三个交易日股价连续涨停,但从PE、PB的角度来说,仍无明显的泡沫,且从A股与H股的估值来看,也基本接近,且近来H股涨幅明显大于A股,这也从另一个角度说明中信证券的估值水平还是可以接受。

    该不愿具名的分析师还表示,马上就要进入2015年,市场将按2015年的预测业绩来对股票进行估值,因此,对于券股股的PE需动态地看待。

    -----主持人  钱老师

    附表:券商股最新估值一览

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(责任编辑: 周也琪 )
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