2002年国内石化行业受惠于国际原油市场和化工产品市场的回暖而出现了复苏的迹象。行业的整体业绩在2002年1季度达到底部后，呈现逐月抬升的局面。2002年中国石化集团公司（中国石化股份公司的母公司）预计实现税利531亿元，同比增长5.87%。预计全年实现营业收入3700亿元，同比增长7.7%；简单合并报表实现利润128亿元，增长6%。中国石化（600028）将保持上年的较高盈利水平，预计盈利140亿元，而上海石化和扬子石化预计更将出现翻倍的良好盈利。
2003年，整个石化行业面临的局势错综复杂。国际原油市场随着局势的变化预计将出现剧烈的波动。2002年底，国际原油市场期货价格一度突破30美元，目前仍然维持在28美元附近。从美国战略石油储备达到罕见的150天供应量等种种迹象表明，美国对伊战争已经箭在弦上。因此，国际原油市场至少在今年1季度仍将处于较为激烈的震荡之中。如果美伊开战，则国际油价将如同1991年一样在短期内冲高到40美元/桶以上，而后的走势将随着战局的变化而剧烈波动。除了原油市场价格的波动，2003年国际市场原油运费和保险费用的上涨已是毋庸置疑。因此，整个石化行业今年上半年的原油成本预计将维持在2002年下半年26美元/桶的较高水平上。在石化产品市场上，由于原料成本的上升，价格呈现稳中有升的状况。特别是对日、韩和台湾等"来料加工型"的东亚地区生产商，国际油价的上涨影响更为直接，而上述地区又是国内石化产品的进口地，因此国内进口石化产品的报价也将会水涨船高。
原油开采业无疑将成为油价上涨的最直接受益者，根据辽河油田、石油大明和中原油气等三家公司现有的产能计算，油价每上涨1美元，三家公司的主营业务利润将分别增长3344万元、2376万元和3600万元。2001年上半年原油平均价格约为23美元/桶，而下半年约为27美元/桶，如果这一价格延续，则三家公司2003年上半年的业绩高于去年同期将成定局，预计将分别上涨25%左右。从全年来看，油价可能将在下半年出现回落。因此，年内这一板块的业绩预计将会出现前高后低的走势。除了业绩的上涨，预计三家公司的股价也将随着国际市场的变化而出现短期的波动。
下游的炼油和化工行业将面临成本的抬高和产品市场两方面的压力。不过目前来看，这一半板块目前的市场形势还是较为有利的。炼油行业在经历了持续的业绩恶化之后，目前的经营状况已经出现了好转，成品油市场价格稳定维持在较高价位上。特别是入冬以来国内大部分地区出现了持续低温天气，导致了-10号柴油和采暖用油的价升量涨。加上两大集团的联手控制，全国成品油市场整体价格出现了"淡季不淡"的走势。预计成品油市场目前这种走势还延续一段时间，这为炼油企业业绩的继续改善创造了条件，而拥有炼油业务的综合石化企业如上海石化、扬子石化也获得了一个利润增长来源。从目前的状况预测，炼油业务企业今年上半年业绩同比增长幅度将在10%左右，板块业绩的改善及将为茂炼转债的转股创造良好的市场氛围。 化工行业在2002年的业绩经历了前低后高的走势。业绩的改善来源于两个方面：一是化工产品价格随原油价格在2002年逐级走高后维持在较高价位的震荡，提高了厂商的获利空间；二是大型厂商的规模不断扩大。2002年内，上海石化和扬子石化均有大规模工程完工，如上海石化乙烯年产能扩大到85万吨，扬子石化的乙烯年产能从40万吨扩大到65万吨。这些新增的产能产生的效益将在2003年得到完全的体现。以上海石化为例，预计该公司今年的原油加工量将达到850万吨左右，此外该公司在2002年进行了乙烯装置的检修，而今年该装置应无大修计划，因此化工生产装置的利用率也将高于上年。预计该公司2003年乙烯产量将在2002年80万吨的基础上继续提高，达到90万吨以上，其他下游化工产品产量也将会有8-10%的增长。总体来看，目前偏暖的化工市场行情对化工企业业绩的稳定有利，而2002年完成产能扩张的大企业上半年业绩预计将比上年同期更有30%左右的上涨。而2002年业绩不如人意的齐鲁石化、仪征化纤等企业2003上半年的业绩也有望得到小幅改善。
从整个行业上下游的情况来看，在目前原油价格仍处于相对高位的情况下，2003年行业的整体盈利状况将延续去年下半年的稳定状况，而炼油业务的好转以及新增产能的见效将成为2003年上半年业绩增长的主要来源。至于今年下半年的状况目前仍然难以确认，眼下仍然不排除2001年业绩前高后低的走势重现。整个行业全年业绩的稳定增长仍然有赖于全球经济的复苏程度和国内市场需求的状况。根据中石化的预期，2003年原油价格将呈现前高后低的走势，英国布伦特原油全年平均价格应介于每桶23至25美元，与2002年大致相当。这种预期价位对中石化的整体盈利有利，能够保障其上下游业务的获利空间，将使整个石化行业的景气周期得以延续，因而也是中石化认可的理想价位区间。投资者可以通过油价的走势大致推测石化行业今年全年的盈利状况，低于或者高于上述区域可能都将对整个行业的盈利带来不利的影响。
